Airbnb上市谜题：疫情下民宿危机与10亿美元融资

    于略有名气的创业公司而言，每一点风吹草动都会被市场关注、解读、放大，尤其是融资动作与上市传闻。

    两者皆占的情况下，多次宣称有意于今年上市的Airbnb更是不能例外。一如其首席执行官BrianChesky（布莱恩·切斯基）所言，“从那之后的任何时间点，你们都有可能会看到我们。”

    4月6日，全球共享住宿平台Airbnb再一次宣布成功募资10亿美元。这引发了市场的新一轮猜测：疫情影响之下，Airbnb有多缺钱？10亿美元能支撑多久？今年能上市吗？

    市场仅仅是猜测，Airbnb目前并无回应。毕竟，在全球疫情影响之下，旅游业一季度业绩滑坡与民宿危机已成事实，能够顺利融资实属不易，流血上市实在算不上好选择。

    10亿美元融资与估值下调

    Airbnb本轮融资来自投资机构银湖资本（SilverLake）和第六街（SixthStreetPartners），形式为债券投资和股权投资。同时，市场人士透露，Airbnb的估值由310亿美元下调至260亿美元。

    融资动作不难理解。此前，市场消息传Airbnb去年前9月亏损扩大至3.22亿美元，而上一笔10亿美元融资发生在2017年3月，已经过去3年。无论是从经营状况出发，还是从应对疫情“黑天鹅”考虑，Airbnb需要更多资金和市场信心，以渡过难关。

    但对于蒸发的50亿美元估值，业内分析人士观点不一。有人认为，美股市场10年慢牛终结、此前科技企业估值偏高，这是正常的估值回调；有人认为，Airbnb财务亏损、频繁的人事变动及上市计划一再搁浅损害了市场信心；亦有声音称，海外疫情蔓延导致短期市场恐慌，新一轮科技估值加速挤泡沫进程，其中仍看好Airbnb的投资机构们趁机压价、逢低抄底。

    正如知名基金经理彼得·林奇在《战胜华尔街BeatingtheStreet》中所描述的那样：“根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么样的变化。”

    融资会为企业带来什么变化？答案是显而易见的：有了这笔10亿美元，Airbnb更有希望在本次疫情带来的民宿危机中坚持更久，更有希望迎来疫情之后的旅游经济复苏。据公开资料统计，自成立以来，Airbnb在12年间至少募集了54亿美元。

    凭借上一笔10亿美元融资与2017、2018年两年盈利，Airbnb支撑了至少3年；而本轮10亿美元将会支撑多久？这取决于Airbnb自身经营状况与全球疫情管控。

    其中，Airbnb2019年的财务状况尚未对外披露，但前9月3.22亿美元亏损很难在一个季度中迅速扭转。

    另据外媒报道，Airbnb将停止招聘及广告投放，创始人暂时停薪，高管6个月内减薪50%。

    对此，分析人士指出，高管减薪是跨国企业在应对重大突发事件不利影响时常有的表态，其资金多用于特殊捐赠；暂停招聘及广告投入对普通员工的影响更大，更能反映一家公司的真实运营情况——地主家也要勒紧裤腰带过苦日子了。

    就细分市场而言，5000万Airbnb用户有90%位于英语国家（2014年数据），中国市场业务占比有限。虽然中国市场防疫管控工作已经逐渐好转，周边游+短期旅游业务回暖，但整体旅游业离复苏仍言之过早，2月、3月Airbnb中国的预订量同比降幅超90%。就全球市场，目前其整体业务已下滑超80%。

    截至4月7日18时，海外累计确诊人数已突破127万人。世界卫生组织驻华代表高力表示，“（确诊人数）数字依然在增长，而且很明显尚未到达顶峰。”

    民宿危机与上市难题

    遭遇危机的不仅仅只是Airbnb，更是整个旅游业和民宿行业。

    世界旅游业理事会近期报告指出，受疫情影响，目前全球有7500万个旅游业工作岗位面临威胁，2020年旅游业产值预计将损失2.1万亿美元。其中，亚太地区旅游行业产值预计损失近8000亿美元，欧洲旅游行业产值预计损失近5520亿美元。

    具体到中国旅游市场，据《经济学人》前瞻产业研究院预测，2020年全年中国旅游人次将下降超20%，旅游收入损失将达1.3-1.5万亿元，同比下降15%以上。

    严重依赖于旅游市场的民宿行业更加惨淡，据日媒报道，成立于1956年的富士见庄因受疫情影响，于3月中旬倒闭，成为日本首个受新冠疫情影响破产的案例。

    具体到中国民宿市场，与Airbnb同台竞争“民宿上市第一股”的途家也遭遇了收入滑铁卢和上市计划搁浅。

    公开资料显示，途家持有230万套房源、估值15亿美元，虽然与Airbnb600万套房源、260亿美元估值仍有不小差距，但其上市计划一直紧随Airbnb：2019年年末，赴美IPO。而今，据多方面市场消息，途家正在陆续裁员，重点业务中的自营项目或将整体裁撤。

    小猪短租、美团民宿等其他民宿平台同样无法幸免。小猪短租数据显示，今年春节期间，民宿行业订单损失率超8成；持有80万套房源的美团民宿则一口气推出了为期3个月的预售产品，以求抢占行业复苏先机。

    值得注意的是，在疫情爆发之前，民宿平台早已开始洗牌：2019年中实现盈利的民宿不足20%，超过50%的民宿长期亏损，30%的民宿盈亏不稳定。

    民宿行业的“天生不足”也极大地影响了头部平台的上市安排，以美国市场为例，监管机构对民宿行业提出了诸多质疑：企业难以盈利、实现自我造血；用户隐私侵犯问题频发；行业经营未能形成完整规范，卫生安全顾虑多，经营者合法合规意识不一；无法按酒店分类管理……

    Airbnb与途家只是其中的代表。

    至于如何应对本次全球疫情，民宿平台们已先后推出了佣金减免、房源预售预付、短租改长租、消费券补贴、房东补贴等多种自救方式，力求撑到行业复苏的那一天，而成功融资的Airbnb无疑更有底气期待行业阳春。

    至于何时上市，真金白银投入数十亿美元的投资人们心中自有一本账：择机而动，实现利益最大化——而上市是最好的退出机制。

    毕竟，日光之下无新事：“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。”