旅游业吸纳资本难在哪 文化旅游不是万能吸金石

 　　2012年对于民营旅游企业来说很特殊，这一年，君联资本与凤凰旅游联姻、众信国旅IPO通过证监会的批准，此前，佰程旅行网得到泰山创投资金支持、汉能资本入资的太美旅行与携程网进行战略重组。尽管如此，更多的国内旅游企业却从中获利颇浅，投资机构对投资旅游企业或项目一直非常谨慎，这“怪状”让人们心中画上了一个问号。

　　对此，主持君联资本投资凤凰国旅的刘泽辉认为，旅游市场总体规模巨大，但旅游业是聚集性产业，涉及吃、住、行、游、购、娱等多种业态，产业链长且分散，每个环节的细分领域都养活了许多体量小但活得不错的小公司，这类企业属于轻资产企业，也不想扩张。所以，投资机构要从这样分散的市场中选择一个优质的投资标的很不容易。

　　此外，旅游市场长期以来的不规范也严重影响了投资者的信心，旅行社夸大宣传、擅自改动旅游自费项目、强迫游客消费、导游态度差、零负团费现象突出等问题层出不穷，在出境游过程中利用游客因语言不通等因素而欺骗游客签署事故免赔协议，甚至发生“甩团”事件，给该行业蒙上了一层阴影。

　　而民营旅游企业还要面对来自国旅、中青旅和港中旅等国营旅游企业的强势竞争，生存空间狭小，监管层也因此对民营旅行社上市慎之又慎。观察现在已经上市的几大旅游公司，多为多元化发展的旅游产业集团。以我国旅行社行业首家A股上市公司中青旅为例，除旅行社业务外，还兼顾景区、酒店、地产等业务，民营旅游企业又如何与之竞争呢?

　　刘泽辉以旅行社业务为例，他认为，目前民营旅行社企业正处于快速增长期，只有做大规模，才有资格与航空公司、酒店、餐饮等其他旅游产业链上的企业进行价格谈判，从而降低运营成本，向游客提供性价比更高的产品。“出境游的成本80%来源于机票、酒店，如果旅行社能够保证提供足够规模，如每年30万至50万人次的全球游客，那么国外的酒店、餐厅或者汽车公司都很愿意与你议价谈判，甚至可以包下一个酒店或餐厅，也可以包下很大数量的汽车。”

　　中融恩和(北京)资本管理有限公司董事长郭椿涛则指出，中国的旅游景区资源很多，但很多景区雷同，定位不准，很难获得资本的青睐。所以，他提醒想要进行招商引资的地方领导，在进行旅游项目规划时一定要找准定位，才能确保投资的有效性。“从投资角度来说，任何投资都是有进入和退出的，都需要一个闭合的环境，有投资量化的结构性设计，这需要找专业团队来设计。关于定位和投资顾问，由于这个行业鱼龙混杂，提醒大家一定要找高手。”

　　此外，郭椿涛认为，旅游投资常见的问题还存在于如何找到项目的边界。他建议旅游项目要量力而行，旅游项目的投资吸引力在于文化。“我们公司管理着几只基金，总额约400亿元，我们的关注点就是文化，只要是具有独特性、可包装、可动态化、形态化、品牌化的产品，我们愿意重点投入。因为对这些旅游产品投入对投资机构和政府来说都具有非常高的回报。”

　　而对于近年来很热的旅游休闲地产和旅游综合体，进入的大多还是大型房地产企业，投资机构介入的不多，仍持谨慎的态度。对此，盛世神州房地产投资基金管理(北京)有限公司董事长张民耕认为，旅游地产存在的一些问题使得房地产基金难以进入旅游行业。“巨额的资金饥渴，普遍的效率不高。旅游房地产和其他的地产相比来说其效益较低，回收时间较长，运营成本较高，真正的运营模式和增值模式处于初级阶段。旅游地产成功的项目不是没有，比如华侨城的案例，但成功的模式现在还不清晰。”

　　“旅游地产脱胎于房地产，但高于房地产，不能用传统的房地产投资标准来衡量。对于我们来说，投资标准是极其重要的，但旅游地产现在还谈不上准确的标准，何为优质旅游地产项目、标准怎么确立还在探索阶段。”张民耕说。

　　张民耕建议，对于旅游地产项目来说，金融链条的生成次序应该首先是依托自有资金和日常经营收益进行投入，之后私募股权基金可以进入，当实现旅游地产所有产权的完善后，可以向信托资金和银行贷款融资，如果经营得较好，最后公开上市，这是比较理想的路径。